<span fr-original-class="customBullet" fr-original-style="font-size: 24px; line-height: 12px; vertical-align: middle; display: inline-block;" style="font-size: 24px; line-height: 12px; vertical-align: middle; display: inline-block; box-sizing: border-box;">•&nbsp;&nbsp; ABD'de istihdam artışının Temmuz'da beklentilerin altında kalması ve işsizlik oranının yaklaşık 3 yılın en yüksek seviyesine çıkmasının ardından, ülke ekonomisinin gücüne ilişkin endişelerle piyasalar sert bir darbe aldı. Resesyon korkusuyla piyasalarda satış baskısı artarken, ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi dün yüzde 3,79 ile Aralık 2023'ten bu yana en düşük seviyesine <a fr-original-style="" href="https://www.aa.com.tr/tr/ekonomi/abdde-artan-resesyon-endisesi-piyasalari-sarsti/3293884" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">geriledi.</a><img src="https://images.aposto.com/2024/7/6/1722687465333.jpeg" style="display: block; vertical-align: top; margin: 5px auto; text-align: center; width: 100%; max-width: 550px; border-style: none; position: relative; cursor: pointer; padding: 0px 1px; box-sizing: border-box;" width="550" ratio="1.00" fr-original-style="display: block; vertical-align: top; margin: 5px auto; text-align: center; width: 100%; max-width: 550px;" fr-original-class="fr-draggable">AA

Canlı Gündem

• TCMB'nin kredi düzenlemesi kararının ardından Türkiye'nin ağustos ayının başlarında 650 puan seviyelerine kadar düşen risk primi 805 baz puana yükseldi.<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; list-style-position: inside; box-sizing: border-box;"><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">Öte yandan: TCMB'nin %30 menkul kıymet tutma kararının ardından tahvil faizleri geriledi. 10 yıllık tahvil faizi 12 yılın en sert düşüşü olan 258 baz puan azalarak %14,35'e gerilerken 2 yıllık tahvil faizi ise 340 puan düşüşle %14,22 oldu.</li></ul>

Pareto

Aposto Gündem

<img src="https://images.aposto.com/2022/5/5/1655453945408.png" style="display: block; vertical-align: top; margin: 5px auto; text-align: center; width: 100%; max-width: 550px; border-style: none; position: relative; cursor: pointer; padding: 0px 1px; box-sizing: border-box;" ratio="1.82" width="550" fr-original-style="display: block; vertical-align: top; margin: 5px auto; text-align: center; width: 100%; max-width: 550px;" fr-original-class="fr-draggable"> Yatırımcıların, 2022 başlangıcından bu yana yeni gündem maddesi ve Google’da en çok arattığı kelimenin ABD 10 Yıllıklar olduğu ortaya çıktı. Peki nedir bu ABD 10 Yıllıklar? Her sabah ekonomi haberlerinde %2-3 seviyesini aştı, küresel piyasalarda resesyon korkusu gittikçe güçlenirken, birçok varlıkta satış eğilimi derinleşiyor. Tahvil piyasalarında da etkili olan satış eğilimi dünya genelinde tahvil getirilerini uzun zamandır görülmeyen yeni zirvelere taşıyor. Tahvil faizleri yükseldi, piyasalarda risk iştahı baskılandı vb. birçok satırda karşımıza çıkan bu enstrümanın alametifarikası nedir?Dünyanın en büyük yabancı tahvil piyasası Amerika’dadır. Amerikan Hükümeti, bankaları ve şirketleri tarafından dolar cinsinden ihraç edilen ve 10 yıl süreli olan Amerikan tahvili, ekonominin gelecekteki seyri ile ilgili ipuçları verir. Küresel ekonomilerde, faiz oranları piyasa getirilerini etkileyen önemli faktörlerin başında gelmektedir. Aynı zamanda faiz oranları, sermaye hareketlerinin yönünü belirleyen ve ülke piyasaları üzerinde etkisi olan önemli bir değişkendir. Yukarıda da belirttiğimiz gibi Amerikan tahvil piyasasının dünyanın en büyük tahvil piyasası olması sebebi ile 10 yıllık tahvil faizi, oynaklığın arttığı dönemlerde yatırımcılar tarafından güvenli liman olarak görülmektedir. ABD’de tahvil faizlerinde yükselişin ana sebebi ABD’de uzun vadeli enflasyon beklentilerindeki yükseliş olarak belirtilebilir. FOMC toplantıları, Amerikan ekonomisindeki büyüme, tarım dışı istihdam, perakende satışlar, enflasyon verileri gibi önem derecesi yüksek veriler Amerikan tahvil ve bono faizleri üzerinde etkili olmaktadır.<img src="https://images.aposto.com/2022/5/5/1655454005826.png" style="display: block; vertical-align: top; margin: 5px auto; text-align: center; width: 100%; max-width: 550px; border-style: none; position: relative; cursor: pointer; padding: 0px 1px; box-sizing: border-box;" ratio="2.89" width="550" fr-original-style="display: block; vertical-align: top; margin: 5px auto; text-align: center; width: 100%; max-width: 550px;" fr-original-class="fr-draggable"> ABD 10 yıllık Hazine getirisi, Merkez Bankası’nın politika kararından önce beklentinin 50 baz puan faiz artışından 75’e yükselmesiyle Nisan 2011’den bu yana ilk kez %3,45’i aştı. Güncelde ise, 5 baz puana yakın artışla %3,24’te. Tahvil piyasalarında etkili olan satış eğilimi dünya genelinde tahvil getirilerini uzun zamandır görülmeyen bölgelere taşıdı. ABD'nin 2, 5, 10 ve 30 yıllık tahvillerinde tersine dönen getiri eğrisi de bu eğilimini sürdürüyor. Mevcut konjonktürde, enflasyon belirtileri ve resesyon endişeleri hızlanırken tahvil satışları da hız kazanıyor. ABD tahvil faizleri için yılın geri kalanında da FED’in sıkılaşma politikasına paralel olarak yukarı yönlü eğilim sürmeye devam edebilir.&nbsp;

Berna Önsel - Çağla Meryem Değer - İdil Su Kesken

Tünelden Önceki Son Çıkış Geçildi! FED Kararı Sonrası İbreler Yukarı! 

Rusya-Ukrayna savaşına ilişkin gelişmeler, fiyatlamalara yön veren temel risk unsuru olmayı sürdürürken Rusya'ya yönelik ABD ve Batılı ülkeler tarafından bir süredir açıklanması beklenen yeni yaptırımlar sonrası küresel piyasalarda risk algısı arttı.ABD, Buça'daki olayların ardından Rusya'nın iki bankasını yaptırım listesine alarak ülkeye yeni yatırımlara da yasak getirdi. Buna göre daha önce ABD'nin yaptırım listesine alınan Rusya'nın en büyük finans kuruluşu Sberbank ve ülkenin en büyük özel bankası Alfa Bank'ın tüm mal varlıkları donduruldu.Fed, 15-16 Mart 2022 tarihlerinde düzenlenen son toplantısına ilişkin tutanaklarını yayımladı. Tutanaklarda, bilanço daraltma planının Mayıs toplantısında onaylanması beklentisi öne çıktı. Tutanaklarda 95 milyar dolarlık aylık bilanço daraltmanın uygun olacağı ifade edildi. Birçok yetkilinin bir ya da daha fazla 50 baz puanlık artışın olabileceği yönünde fikir belirttiği de görüldü.Tutanakların ardından piyasalarda bankanın mayısta faiz artırımına gideceği ve buna bilanço küçültme sürecinin de eşlik edeceği beklentileri güçlenirken, bu durum pay piyasalarında satışların derinleşmesi ve dolar endeksinin yükselmesine sebep oldu. Tahvil piyasasında çıkışlar hızlanırken, ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi %2,66 ile Mart 2019'dan bu yana en yüksek seviyeyi test etmesinin ardından %2,58'e geriledi. Fed’in sıkılaşma endişeleri tahvil piyasasına daha faza yansıyor. Resesyon beklentileri düzleşen getiri eğrisi halinde kendini gösterirken ABD’nin 2 yıllık tahvil faizi 10 yıllık tahvil faizinin üzerine çıktı.ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi 2 yıllık tahvil faizinin altına inerken, tahvil faizi getiri eğrisinin tersine dönmesi son 70 yılda ABD ekonomisinde yaşanan her resesyondan önce gerçekleşti. Artan tahvil faizleri, devletlerin borçlanmasından konut kredilerine kadar neredeyse ekonominin tüm alanlarında maliyetlerin yükselmesine neden olurken bu durumun ABD ekonomisini resesyona sürüklemesinden endişe ediliyor. Diğer taraftan tahvil piyasasında yatırımcıların Fed'in bilanço küçültme sürecinin ne şekilde gerçekleşeceğine odaklandığı görülüyor. Konuya ilişkin değerlendirmelerde bulunan Kansas City Fed Başkanı Esther George, bankanın bilanço küçültmenin yanı sıra, tahvil getirisinin tersine çevrilmesi riskine odaklanması gerektiğini belirtirken Brainard Fed’in 9 trilyon dolarlık bilançosunu geçmiş dönemlere göre hızla küçültüleceğini açıklamıştı.ABD ekonomisi için ilk resesyon öngörüsü, Deutsche Bank’dan geldi. Banka ekonomistleri “Artık Fed’in yumuşak iniş hedefl emediğini görüyoruz. Aksine beklenenden çok daha agresif bir parasal sıkılaşma olmasını ve bunun ekonomiyi resesyona iteceğini öngörüyoruz” ifadelerine yer verdi. Bankanın öngörüsü Fed’in 50’şer baz puan artışlarına paralel borçlanma maliyetleri için gösterge niteliği taşıyan 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisinin 2023 yazı itibariyle %3,3’e çıkacağı yönünde. Hisselerde ise %20’lik bir düzeltme tahmini yapılıyor. Bankanın tahminlerine göre, ABD ekonomisi 2023’ün son çeyreğinde ve 2024’ün ilk çeyreğinde daralabilir. Geçen aya kadar %3,6 olan işsizlik oranının ise 2024’te yeniden %5’in üzerine çıkması bekleniyor. Bankanın CEO’su Christian Sewing de geçtiğimiz salı günü &nbsp;Alman Bankalar Birliği başkanı olarak yaptığı açıklamada “Rus petrol ve doğalgaz tedarikinin durması halinde Almanya ekonomisinin resesyona girmesinin kaçınılmaz olduğunu” söylemişti.Analistler, küçülmenin 35 milyar dolarlık kısmı ipotek teminatlı menkul kıymetlerden 60 milyar dolarlık kısmı ise hazine tahvillerinden oluşabileceğini düşünüyor. Federal Açık Piyasa Komitesi’nin bu planı Mayıs toplantısında onaylayıp küçülmeye başlaması bekleniyor. Öte yandan, Rusya-Ukrayna savaşının yarattığı belirsizlik sebebiyle, birçok üyenin Mart'ta 50 baz puan artışından yana oy kullanmaktan vazgeçtiği de tutanaklarda ortaya çıktı.Son olarak;Küresel piyasalarda gündemi aktarmaya çalıştığımız Gonglar Kimin İçin Çalıyor? bültenimizde bu hafta Rusya Ukrayna Savaşı ve Rusya'ya yönelik Batılı ülkelerin yaptırımları ile birlikte FED tarafından gelen sıkılaşma sinyallerini sizler için kaleme aldık. Umuyoruz ki bir sonraki yazımızın gündeminden savaş konusu bir daha dahil olmamak üzere çıkar. Görüşmek Üzere

Çağla Meryem Değer - Zülal Metin Hacıpaşaoğlu

FED’İN ŞAHİN TONU PİYASALARDA BASKI YARATMAYA DEVAM EDİYOR!

• <a fr-original-style="" href="https://www.bloomberght.com/turkiye-nin-10-yillik-tahvil-faizi-25-i-gecerek-rekor-kirdi-2296294" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Türkiye'nin</a> 10 yıllık Hazine tahvilinin faizi ihraç edilmeye başlandığından beri ilk kez %25'i geçerek rekor kırdı. Politika faizi ve 10 yıllık tahvil faizi arasındaki fark da 11 puana kadar yükseldi.&nbsp;

• Borsa İstanbul A.Ş. Genel Müdürü Hakan Atilla, genel müdürlük görevinden <a target="_blank" rel="noopener noreferrer" href="https://link.apostonews.com/click?uri=aHR0cHM6Ly9saW5rLmFwb3N0b25ld3MuY29tL2NsaWNrP3N0b3J5PTYwNDYxZTI2NmE5MzgwMDAwNzBmZTVkZCZ1c2VyPTVlMzlkMTZjZGRkZjgxNDc5Zjg0ZDU5YiZhdXRob3I9bnVsbCZ1cmw9aHR0cHMlMjUzQSUyNTJGJTI1MkZ3d3cuYmxvb21iZXJnaHQuY29tJTI1MkZib3JzYS1pc3RhbmJ1bC1oYWthbi1hdGlsbGEtbmluLWlzdGlmYXNpbmkta2FidWwtZXR0aS0yMjc1OTky""">istifa etti.</a> Borsa İstanbul A.Ş. Yönetim Kurulu'nun istifayı kabul ettiği, kararın Sermaye Piyasası Kurulu Başkanlığı'na bildirildiği belirtildi.&nbsp;<ul><li>Bir adım geriden: Halkbank davası sebebiyle ABD'de 28 ay hapis yattıktan sonra Borsa İstanbul Genel Müdürlüğü görevine getirilen Atilla'nın istifa edeceği iddia edilmişti. The Financial Times'ta yer alan bir haberde Atilla için yapılacak bir görev değişikliğinin "Türkiye-ABD ilişkileri açısından sembolik bir jest" olabileceği ifade edilmişti. &nbsp;</li><li>Öte yandan: 10 yıllık ABD Hazine tahvil faizinin pazartesi günü yeniden yükselişe geçerek %1,60 civarında seyretmesini takiben Dolar/TL dün gün içinde 21 Aralık'tan bu yana ilk kez 7,71'i aştı. Türkiye'nin kredi temerrüt takas risk primi (CDS), dolar/TL'deki yükseliş sonrasında 338 baz puanla 2021 yılının zirvesine tırmandı.</li></ul>

tahvil faizi ile ilgili hikayeler